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(资料图)

这是一家将“快乐”写入公司愿景和价值观的银行。

它的愿景是“做中国最快乐的银行”，还以“快乐同行”作为价值观的一部分。

同时，它在3年前便开始提倡生态银行，这在银行业算是一种战略的超前，“当我们提出‘打造区域领先的生态银行’时，生态还主要是互联网巨头和大银行的专属标签， 而今天构建生态已成为越来越多中小银行的共识。”

2022年年报中，它提了11次快乐，60次生态。

这是一家业绩与盈利能力逆势提高的银行。

2022 年，利率下行影响整个银行业，招商、宁波这类明星行都不可避免地遭遇息差、利差降低的挑战。

但这家银行的净息差同比上升 0.01 个百分点；净利差同比上升 0.04 个百分点。

它是怎么实现的?贷款平均利率保持下降趋势的同时，计息负债端的利率也在下降，而且降幅超过了生息资产。

在计息负债端，已发行债券和同业负债融资成本大幅下降，贡献很大，而在生息资产的调节上，消费贷是最亮的星。

2022年，该行的营收同比增长 9.58%，归属净利润同比增长 8.04%。

更惊人的是，自2009年以来，它的营收、净利润一直保持正增长。

这是一家资产质量逆势改善的银行。

2022年末，它的不良贷款率为 1.16%，较上年末下降 0.04个百分点；拨备覆盖率 311.09%, 较上年末上升 13.22 个百分点。

这家银行的关注类贷款率为1.48%，也较上年末下降 0.50 个百分点，不良贷款的“预备役”规模也在减少。

这是一家董事长致辞中出现了《三体》的银行。

它的董事长赵小中提到：“《三体》中的太阳系曾遭受歌者文明的降维打击，中小银行也一直面临着来自强大竞争对手的全面挤压，应对策略除了被动下沉，还可以主动向上，突破低维竞争......”

这番“科幻”范十足的表态，展现出了领导人的前瞻与格局。

这家银行叫做长沙银行，然而如此让人眼前一亮的它，股价却长期“不快乐”，以7月5日收盘价计算，长沙银行市净率仅为0.55，位于上市银行中游，几乎只有宁波银行的一半水平。

为什么会这样，读懂君也十分迷茫，只能以年报为基础试着找寻几个可能的答案。

首先，区域性银行的通病是过于依赖本区域内业务，长沙银行也不例外。

2022年，长沙银行在湖南省内的营收占比进一步提高至99.21%，广州是其唯一在湖南省外有分行的城市，在发展战略中，长沙银行的方向之一是"以明晰的定位、配套的机制和强有力的支持，全力推动广州市场做精做透，推动广州成为新战略增长极。"

而广州的营收金额和所占比例均呈下降趋势，这唯一的省外增量没有给到股东惊喜。

作为对比，市净率经常位于银行股第一名的宁波银行则展现出了强大的外拓能力和省外优势。

2022年末，宁波银行有484个分支机构，除浙江省外，在北上深以及南京等经济中心均有布局，员工过万名，市外、省外贷款占比逐步下降。而同期，长沙银行仅在广州有7家分支机构、146名员工。

其次，虽然营收及净利润增长良好，资产质量不断改善，长沙银行的分红率并不算高。

近三年，长沙银行的分红率呈逐年下降趋势，从25.64%下降至21.68%，但问题是：宁波银行的分红率也不高，确切地说是比长沙银行还低。

近三年，分红率从21.01%降到了14.80%，抠到了骨子里......但这似乎没有影响其股价，那长沙银行逐渐走低的分红率是影响股价的原因吗？

最后，长沙银行的资本充足率指标虽然高于监管要求，但相比宁波银行仍有很大距离，这难道是其股价上不去的原因？

在以上提到的三点原因中，读懂君认为：最有可能导致其股价、估值低迷的是偏安一隅的战略定位。

如上文所说，宁波银行省外贷款比例不断上升、分支机构众多、员工规模庞大，甚至比一些小规模的股份行经营范围更广，从某种意义上它已经超越了城商行的范畴。

冲出宁波，冲出浙江，才造就了今天的宁波银行。

从赵小中的董事长致辞和年报信息中，可以看出这是一家十分前卫的银行，它积极拥抱新事物、新概念，更有意思的是其上任不久的行长唐力勇仅44岁，在一种高管中是年纪仅大于董秘彭敬恩的年轻人，这种敢于任用“年轻人”也展出了一种魄力。

美中不足的是，赵小中和长沙银行把自己框在了湖南。

赵小中提到的“快乐”、“生态”，赵小中提到的“主动向上、突破低维竞争”，赵小中提到的“长期主义、达人成己”也就局限在了湖南。

发稿前，读懂君向长沙银行求证“未来是否有计划在省外设立更多分支机构来支撑业绩增长？”等问题，但未获回复。

招商银行的传奇行长马蔚华说：不做对公，今天没饭吃，不做零售业务，未来没饭吃。

或许有一句话也很适合长沙银行：不深耕湖南，今天没增长，不冲出湖南，未来没增长。

未来，长沙银行会不会主动冲出湖南？不排除。

正如赵小中所说，“战略就是要跳出舒适圈，“进入空气稀薄地带”，翻山越海寻找新一轮增长的“黄金海岸”。”

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