延续2月回落趋势，2023年3月石油和化工行业景气指数降至92.67，进入偏冷区间。

由中国石油和化学工业联合会与山东卓创资讯股份有限公司联合编制的石油和化工行业景气指数显示，受淡季影响，需求低迷，橡胶、塑料及其他聚合物制造业仍面临较大的去库存压力，景气指数降至过冷预警区间，导致上游化学原料和化学制品制造业景气指数同步回落。气温回暖，出行需求增加，燃料加工业景气指数持稳；冬季已过，空调季到来，原油和天然气低库存压力缓解，石油和天然气开采业景气指数虽延续2月回落态势，但仍处偏热区间。

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中国石油和化工行业景气指数编制组（以下简称编制组）分析，景气指数延续回落态势，符合季节性特征，同比降幅快速收窄也确认了长期复苏的趋势。

景气指数进入偏冷区间经济复苏转入平稳期

2023年3月，石油和化工行业景气指数继续回落，降至92.67，较2023年2月下降2.36个百分点，进入偏冷区间；较2022年3月下降4.60个百分点，降幅继续收窄。

分行业来看，受淡季影响需求端低迷。橡胶、塑料和其他聚合物制造业面临较大的去库存压力，3月景气指数环比下降3.27个百分点，跌入过冷区间。作为其上游的化学原料和化学制品制造业景气指数环比下降5.29个百分点，在分行业中降幅最大，仍处过冷区间。随着气温回暖、出行增加，燃料加工业景气指数环比上升0.57个百分点，是环比唯一正增长的分行业。随着北半球冬季已过，油气库存水平仍保持同期相对高位，国际原油和天然气价格回落明显，能源危机正在淡出市场视线，石油和天然气开采业景气指数环比回落2.36个百分点，仍处偏热区间。整体来看，石油和化工行业总景气指数落入偏冷区间，是淡季影响的结果，但与去年同期相比，降幅已经收窄至4.60个百分点，是近10个月以来同比降幅最小值，复苏趋势仍在延续。

2023年3月，中国经济强势反弹动能减弱，复苏进程转入平稳期。根据国家统计局数据，2023年3月，制造业PMI小幅回落至51.9，低于2月0.7个百分点。

多重政策利好下，中国房地产销售回暖明显，1-3月百强房企累计操盘销售金额同比转正。2023年1-2月社融显著回暖。3月17日，中国人民银行宣布下调存款准备金率25BP，金融机构加权平均存款准备金率降至7.6%。本次降准释放长期资金约5000亿元，满足了信贷需求，流动性保持合理充裕，有利于支撑经济复苏趋势。

全球市场避险情绪升温景气指数将持续回升

受全球央行加息影响，美欧银行、投行遭遇流动性冲击，全球市场避险情绪升温，对经济复苏造成严重冲击，除贵金属之外的大宗商品价格均有一定幅度下降，后随着市场恐慌情绪的缓解，回补了部分跌幅，但市场对需求复苏的不确定性进一步增加。

3月10日，硅谷银行在遭遇挤兑短短48小时后倒闭，金融市场恐慌情绪快速升温。到3月中旬，接连有美国签名银行倒闭、瑞信暴雷、德银CDS大幅上升等险情出现，流动性危机开始向金融危机演变。

编制组认为，2023年3月石油和化工行业景气指数延续回落态势，符合季节性特征，同比降幅快速收窄也确认了长期复苏的趋势。

国内信贷增速稳定，内需逐步回暖，形势持续转好。国际方面，高黏性通胀加大了各国央行抗击通胀的难度，短期内仍有进一步加息的可能。不断上调的利率也会给金融市场带来更大压力，全球系统性金融危机风险仍在积累。

短期来看，3月中上旬的小规模银行和投行的危机造成的恐慌情绪导致了大宗商品市场价格下跌，3月下旬恐慌情绪得到缓解后，大宗商品价格回补部分跌幅。中期来看，流动性持续紧缩会增加全球系统性金融危机发生的可能性，需求复苏也会面临更大的挑战。编制组预计，石油和化工行业景气指数将持续回升，涨幅相对有限，同比转正概率较高。(记者 张楠)

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